PVC：價格重心逐步上移 行業(yè)盈利多數(shù)改善
2022-03-22
3月以來PVC市場先揚后抑，價格重心上移，原料價格整體上漲，電石及乙烯漲幅較小，VCM到貨價格漲幅偏大，不同工藝企業(yè)盈利略有差異。電石法PVC以及外購乙烯的PVC企業(yè)盈利整體有所改善，外購VCM的PVC企業(yè)盈利減少。具體分析如下。
外購電石的PVC企業(yè)盈利尚可
3月以來PVC價格先揚后抑，中旬開始出現(xiàn)去庫拐點，基本面得到改善，期間市場受到原油價格的劇烈波動以及運輸?shù)扔绊?，PVC價格存在一定的波動，但價格重心整體上移。而原料電石供應趨緊，電石價格從3月中旬開始止跌略漲，PVC成本也跟隨提升。整體來看電石法PVC盈利表現(xiàn)尚可。
后期外購電石的PVC企業(yè)成本壓力預計變化不大，電石成本或?qū)⒙越?，供應較為平穩(wěn)，電石價格或?qū)⑵椒€(wěn)，而PVC市場謹慎樂觀，預計盈利仍將表現(xiàn)較好。
自備電石企業(yè)（PVC+電石）盈利有所改善
3月自備電石的PVC企業(yè)盈利有所改善，一方面電石成本先降后升，變化不大，另一方面PVC整體均價走高。自備電石的PVC企業(yè)占全國PVC總產(chǎn)能的50%以上，短期內(nèi)蘭炭價或?qū)⒙越?，電價預計變化不大，PVC謹慎樂觀，預計內(nèi)蒙一體化企業(yè)盈利仍有略改善預期。
進口VCM工藝企業(yè)盈利下降
3月進口VCM到貨價格增加，同時乙烯法PVC價格震蕩上漲，進口VCM企業(yè)盈利逐步下降。以華東進口VCM企業(yè)為例，3月10日盈利313元/噸，3月17日盈利略降至221元/噸。
未來1-2周進口VCM到貨價格將繼續(xù)上漲，進口VCM的PVC企業(yè)成本繼續(xù)上升，PVC價格存在一定上行預期，但幅度不大，預計進口VCM企業(yè)盈利仍有略降可能。
外購乙烯法PVC企業(yè)利潤較好
3月乙烯價格繼續(xù)略漲，較月初累積上漲300元/噸，而乙烯法PVC價格整體價格重心上移，漲幅大于原料波動，外購乙烯的PVC企業(yè)盈利也有所提升，仍然屬于PVC廠家中盈利優(yōu)勢最大的企業(yè)類型。
整體來看，PVC價格重心上移，原材料電石及乙烯到貨價格上漲，行業(yè)整體盈利逐步改善，而VCM價格上漲明顯，導致外購VCM的PVC企業(yè)盈利下降。短期內(nèi)預計電石法以及外購乙烯的PVC企業(yè)盈利仍偏樂觀，而外購VCM價格隨著高價原料到貨，盈利仍將下降。
